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Vergütung von Gründern: Die Guten, die Schlechten und die Selbstmörder

Oder, wie man sich selbst auszahlen lässt, ohne dass das Startup in der Wiege stirbt!

Gründer können Startups starten oder beenden. Das ist kein Geheimnis. Das Gründerteam ist der Eckpfeiler jeder neuen Unternehmung, und seine Ethik, Motivation und Philosophien sind in der Regel fest in der Kultur und Strategie des Unternehmens verankert. Wie ein Fraktal ist ein Startup ein aggregierter Spiegel der Prioritäten seiner Gründer, sei es Airbnbs Besessenheit von Design oder Theranos‘ Besessenheit von Betrug.

Umso mehr müssen gute Gründer angemessen entlohnt werden, mit Anreizen, die ihre Ziele mit denen ihrer Investoren und Mitarbeiter in Einklang bringen.

Leider ist das schwieriger, als es sich anhört. Jedes Startup ist anders, und jeder Gründer hat eine andere Beziehung zu jedem Investor, so dass es keinen wirklichen Einheitsansatz gibt. Es gibt gute Vergütungsrichtlinien für Gründer von Startups, aber auch schlechte Richtlinien und einige Richtlinien, die ein Startup regelrecht umbringen.

{GUT} Startup-Gründer, die sich bei einem Liquiditätsereignis (M&A oder IPO) auszahlen lassen

Nicht umsonst ist dies der übliche, klassische Weg für die Kapitalbeteiligung von Gründern. Er stimmt die Anreize von Gründern perfekt mit denen von VC-Investoren und ihren LPs überein: den Marktwert eines Unternehmens innerhalb einer angemessenen Zeitspanne zu maximieren und die ideale Gelegenheit zu finden, anderweitig nicht liquide Aktien entsprechend in Bargeld umzuwandeln.

{GUT} Zeitbasierte oder Milestone gebunden

Die Bindung ist das, was einen Mitbegründer daran hindert, nach 6 Monaten mit einem beträchtlichen Teil der Aktien eines Unternehmens davonzukommen. Verhindern Sie dies mit der zeitbasierten Bindung, bei der Aktienrechte freigegeben werden oder im Laufe der Zeit erworben werden, normalerweise in jährlichen Stücken. Oder entscheiden Sie sich für eine Meilenstein-Zuteilung, bei der Aktien nach bestimmten Meilensteinen freigegeben werden.

Beachten Sie, dass die Zuteilung nach Meilensteinen nicht ideal ist, da ein wichtiger Drehpunkt veränderte Prioritäten und eine Anzahl von Mitarbeitern bedeuten kann, die durch Ziele motiviert sind, die nicht mehr relevant sind. 

{GUT} Ein (gut durchdachtes) stufenweises Auszahlungsprogramm

Den Gründern die Möglichkeit zu geben, ihre Aktien im Laufe der Zeit schrittweise zu verkaufen, anstatt sie zu zwingen, bis zu einem Liquiditätsereignis zu warten, kann bei richtiger Umsetzung funktionieren. Es ermöglicht einer Neugründung, zusätzliche Investitionen anzuziehen, indem es mehr Kapital freisetzt und den Gründern einen zusätzlichen Anreiz für ihre weiteren Bemühungen gibt.

In fast allen Fällen sollte ein solches Programm leistungsorientiert sein, um zu vermeiden, dass Gründer für schlechte Arbeit belohnt werden. Stellen Sie einfach sicher, dass die Leistungskennzahlen konsistent und eng mit dem Erfolg des Unternehmens verknüpft sind.

{GUT} Die Gehälter der Gründer entsprechen dem „fairen Marktwert“ oder liegen darunter

Ein geschäftsführendes Mitglied eines Startups sollte gerade so viel bezahlt werden, dass es bei der Arbeit produktiv ist, aber nicht durch die Größe seines Bankkontos selbstgefällig wird. Grundsätzlich sollte man Gründern so viel geben, wie sie brauchen, aber nicht so viel, wie sie wirklich wollen. Denken Sie daran, dass das Freiwerden von Mitteln auch mehr Mittel bedeutet, um mehr Mitarbeiter zu bezahlen, sowie mehr Spielraum, um ein Unternehmen auf den Markt zu bringen.

{SCHLECHT} Auszahlung über ein Sekundärangebot

Es ist eine ziemlich schreckliche Idee, Gründern zu erlauben, ihre großen Auszahlungen vor allen anderen zu bekommen. Kein Gründer ist so produktiv, nachdem er seine volle Vergütung erhalten hat, wie er es vorher war; er hat einfach keinen finanziellen Anreiz dazu. Das bedeutet, dass sie sich nicht annähernd so stark für ihre Mitarbeiter und Investoren einsetzen werden, wenn es Zeit für einen Ausstieg ist. Betrachten Sie es einfach so: Würde ein Gründer eine Auszahlung in Form eines sekundären Angebots akzeptieren, wenn er davon ausgeht, den Wert des Unternehmens im zukünftigen Liquiditätsfall zu maximieren?

Darüber hinaus bringt ein Sekundärangebot belastende Compliance-Anforderungen mit sich und beschmutzt nur den Captable eines Unternehmens mit einer anscheinend zufälligen Finanzierungsrunde, die keinen Präzedenzfall dafür bietet, auf welche Aktienkategorie diese neuen Käufer Anspruch haben sollten.

{SCHLECHT} Ein schlecht durchdachtes stufenweises Auszahlungsprogramm

Wenn Gründer die Möglichkeit haben, ihre Aktien schrittweise zu verkaufen, müssen sie sich zwischen kurzfristigen Renditen jetzt und theoretisch viel höheren Renditen auf lange Sicht, wenn sie groß gewinnen, entscheiden. Wenn man den Gründern erlaubt, zu viele ihrer Aktien in einem solchen Programm zu verkaufen, verzerrt das nur die Anreize für sie, frühzeitig große Zahlen aufzubauschen und nicht die Anstrengung zu unternehmen, angemessene Renditen für ihre Investoren zu erzielen.

Ebenso ermutigt die Tatsache, dass ein solches Programm leistungsorientiert ist, aber die falsche Art von Leistung belohnt, die Gründer nur dazu, sich auf die falschen Bereiche ihres Unternehmens zu konzentrieren. Bereiche, die letztlich keinen Wert für andere schaffen.

{SCHLECHT} Den Gründern zu viel bezahlen

Eine gute Faustregel für Gründergehälter sind 50.000 bis 80.000 Euro. Etwas höhere Gehälter sind in einigen Fällen akzeptabel, je nachdem, in welchem Stadium sich das Unternehmen befindet und wie sein Spielraum aussieht. Alles, was sechsstellig ist, ist wirklich nicht akzeptabel. Wie können Sie Ihre Mitarbeiter dazu ermutigen, kleinere Gehälter im Austausch gegen Eigenkapital zu akzeptieren – etwas, was Sie wirklich wollen, dass Ihre Mitarbeiter um Ihrer Spielraum willen tun – wenn Sie nicht selbst mit gutem Beispiel vorangehen?

{SCHLECHT} Aufgeschobene Gründergehälter

Aus den gleichen Gründen wie oben ist dies wirklich nicht ratsam. Nehmen Sie kein niedriges Gehalt mit der Erwartung, „die Differenz auszugleichen“, wenn Sie eine Finanzierung erhalten. Das sollte in erster Linie dem Unternehmen zugute kommen, nicht Ihrem Bankkonto.

{SCHLECHT} Equity Vesting ohne Klippe

Angenommen, die Gründer legen ihre Aktien zur Übertragung aus, dann wäre es sehr, sehr unklug, dies ohne eine „Klippe“ zu tun, in der die Übertragung erst nach vielleicht einem Jahr erfolgt. Die ersten Tage einer Unternehmensgründung sind oft die kritischsten, und sie sind typischerweise der erste große Test für die Fähigkeit des Gründerteams, zusammenzuarbeiten. Jeder weitere Mitgründer, der in dieser besonders turbulenten Zeit ausfällt, macht das Captable noch aufgeblähter und komplexer. Warten Sie also noch eine Weile mit der Übertragung.

Das ist fast schon gefährlich genug, um in die dritte Kategorie unten zu fallen, außer dass ein sehr enges Gründerteam mit früherer Gründungserfahrung dies vielleicht nicht wirklich braucht. Oder wenn ein Unternehmen schon lange vor der Gründung in Arbeit war, macht es wahrscheinlich keinen Sinn, eine Klippe zu umschiffen.

{SELBSTMÖRDER} Die Vergütung von Gründeraktien oder -gehältern basiert auf der anfänglichen Bareinlage

Es mag in der Entstehungsphase eines Startup-Unternehmens fair erscheinen, dem anderen, der 30.000 Euro in das Unternehmen gesteckt hat, zusätzliche 20 % zu geben. Es wird sicherlich nicht so erscheinen, wenn Ihr Unternehmen einen 8-stelligen Wert hat und der 30.000-Euro-Buy-in Ihres Mitbegründers ihm auf lange Sicht weitere Millionen einbrachte. Meinungsverschiedenheiten und Disharmonie unter den Gründern sind eine der häufigsten Ursachen für das Scheitern von Startups. Disharmonie über eine unfaire Eigenkapitalverteilung ist ein Weg, diesen Weg zu beschreiten.

Ordnen Sie stattdessen eine Kapitalbeteiligung zu, die auf dem relativen Wert und Volumen der von jedem Gründer geleisteten Arbeit basiert. Ein Mitgründer, dessen wichtigster Beitrag das Startkapital ist, sollte wahrscheinlich ein Investor und kein Teammitglied sein. Wenn ein Mitbegründer einen Beitrag leisten möchte, zahlen Sie ihn einfach zurück, wenn Sie Ihre erste Finanzierungsrunde abschließen. Zum Teufel, fügen Sie Zinsen hinzu, wenn Sie wollen, aber belassen Sie es dabei.

{SELBSTMÖRDER} Den Gründern zu viel und den Mitarbeitern zu wenig Firmenanteile geben

Wollen Sie unmotivierte Mitarbeiter ohne finanzielle Beteiligung an ihrer Arbeit, abgesehen von dem mageren Gehalt, das Sie ihnen mit Ihrem begrenzten Spielraum zahlen können? Ist es Ihr Ziel, die Produktivität zu minimieren und den Umsatz zu maximieren? Denn wenn Sie Ihren Mitarbeitern einen schlechten Lohn zahlen oder ihnen ein minimale Firmenanteile geben, können Sie genau das erreichen.

Die Gründer haben wahrscheinlich nicht genug Spielraum, um das Gehalt zu zahlen, das ihre Mitarbeiter bei Google verdienen könnten, also sollten sie mit ihrem Optionspool sehr großzügig sein. Die Mitarbeiter müssen sich mit Leidenschaft für ihre Mission einsetzen, aber sie sollten trotzdem eine nette Auszahlung erhalten, auf die sie sich freuen können.

{SELBSTMÖRDER} Den Gründern zu wenig oder gar nicht zu zahlen

So wichtig es ist, dass die Mitarbeiter von Startups mit genügend Firmenanteilen und Bargeld entlohnt werden, um produktiv zu sein, so wichtig ist es ebenso – wenn nicht sogar noch wichtiger – dass die Gründer einen sinnvollen Lohn erhalten. Die zusätzliche Belastung, die sich aus dem Verzicht auf ein Gehalt ergibt, wird durch den Produktivitätsverlust oder Burnout mehr als kompensiert, der damit einhergeht, dass man sich Sorgen um die Miete macht oder ein Jahr lang vom Ersparten leben muss.

Außerdem kann man davon ausgehen, dass Sie, wenn Sie ein Unternehmen gründen, einige Talente mitbringen, die Sie anderweitig anstellbar machen würden. Das bedeutet, dass Sie Opportunitätskosten haben, und es ist nur fair, dass Sie einen halbwegs anständigen Lohn erhalten, der dies widerspiegelt.

ZUSAMMENFASSUNG

Die erfolgreichsten Startups haben Investoren, Mitarbeiter und Gründer, die sich einig sind, dass sie das Unternehmen langfristig zu einem massiven, äußerst lukrativen Exit bewegen wollen. Ein gutes Vergütungsprogramm kann alle Köpfe und Anstrengungen, die mit einem Startup verbunden sind, auf dieses Ziel ausrichten und dazu beitragen, dass der Weg zum Erfolg möglichst frei von Reibungen und Fehlsteuerungen ist.

Natürlich gibt es Ausnahmen – ein Gründer mit mehreren wahnsinnig erfolgreichen Exits am Gürtel hat wahrscheinlich genug Ersparnisse, um ein Gehalt von 1 Euro zu rechtfertigen – aber die oben genannten Richtlinien sollten helfen, Sie von jedem ernsthaften Fauxpas fernzuhalten.

Die gute Nachricht? Einen robusten, fairen Vergütungsplan von Anfang an zusammenzustellen, bedeutet, dass Sie sich nie wieder darum kümmern müssen und mehr geistige Energie freisetzen können. Und davon kann man bei einem Startup nie zu viel haben.

Fähigkeiten

Gepostet am

November 12, 2020